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高华证券:9月份GSAI指数表现黯淡

发布时间:2019-10-09 13:36:00

高华证券:9月份GSAI指数表现黯淡 2011-09-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月份GSAI指数表现黯淡9月份高盛分析师指数下降8.3个点至43.3,为2009年8月以来首次下降至50点以下。

新订单指数下降22.5个点至28.6,为该分项指数编制以来的最大单月降幅。

订单/库存缺口显著扩大、其它各分项指数表现疲软以及我们分析师的评价等进一步预示着增长前景较为黯淡。随着价格指数下降,通胀风险仍较低。

9月份高盛分析师指数(GSAI)从8月份的51.6下降了8.3个点至43.3。这是该指数自2009年8月份以来首次降至50点以下,也是2009年6月以来的最低水平(指数位于50点以下代表认为所在行业收缩的分析师人数超过认为所在行业扩张的人数)。最大的拖累来自新订单指数,从8月份的51.1下降22.5个点至28.6。除库存指数以外的全部其它成分指数亦较8月份有所下降(需要说明的是,我们的总体GSAI指数权重分布如下:新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。以上权重与供应管理协会2008年以前的权重分布相同,其中我们的原材料价格指数对应的是协会的供应商配送指数。GSAI指数纳入了服务业和制造业)9月份降幅的最大部分来自订单指数。该分项指数从8月份的51.1下降至28.6,降幅达22.5个点,为GSAI指数编制以来订单指数的最大单月降幅。9月份订单指数是2009年3月以来的最低水平,降幅为总体指数带来了6.75个点的拖累影响。

发货量指数小幅下降0.7个点至43.5,仍位于50点以下。该分项指数的三个月移动平均值也连续6个月下滑,新读数为49.9,亦位于50点以下。总体而言,总体指数和领先的分项指数显示经济环境进一步走软,与9月份稳中有降的调查数据(里士满、达拉斯、费城和纽约联储行调查数据以及大企业联合会消费信心数据)表现相符。

其它分项指数的变动以及我们分析师的评价亦令人失望。库存指数是唯一出现上升的分项指数,从8月份的42上升12.5个点至54.5。结合该指数的历史降幅,订单/库存缺口从8月份的+9.1大幅变动至-25.9,意味着生产和需求之间的缺口扩大,这可能导致未来进一步削减产量。就业指数从8月份的59.2下降8.4个点至50.8,结束了过去连续三个月的上升势头。就业指数的下滑与里士满和费城联储行调查数据的下降表现一致,意味着劳动力市场虽然疲软,但似乎正在企稳。我们部分分析师(例如半导体行业)的定性评价也显示经济活动疲软,而且随着市场的高波动性和欧债危机持续影响更广泛的经济领域,未来大部分行业活动可能受到抑制。

就通胀指标而言,全部三个价格指数均下降。原材料价格指数从8月份的61.1下降至54.5,已连续三个月下滑。产出价格指数从72.2下降9.7个点至62.5。工资和劳动力指数从65下降9.8个点至54.2。能源价格下降推动大部分指数走低。总体而言,GSAI指数仍显示通胀风险较低。

按照惯例,我们将在下文给出GSAI的详细列表以及我们分析师的评论。

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